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on Investment |
| By: | Robert Fairlie; Robert W. Fairlie |
| Abstract: | Many small businesses closed in the pandemic, but were economic losses disproportionately felt by businesses owned by people of color? This paper provides the first study of the impacts of COVID-19 on racial inequality in business earnings. Pandemic-induced losses to business earnings in 2020 were 16-19 percent for all business owners. Racial inequality increased in the pandemic: Black business owners experienced larger negative impacts on business earnings of 12-14 percent relative to white business owners. Regression estimates for Latinx and Asian business owners reveal negative point estimates but the estimates are not statistically significant. Using Blinder-Oaxaca decompositions and a new pandemic-focused decomposition technique, I find that the industry concentrations of Black, Latinx, and Asian business owners placed each of these groups at a higher risk of experiencing disproportionate business earnings losses in the pandemic. Higher education levels among Asian business owners helped insulate them from larger losses from COVID-19. In the following year of economic recovery, 2021, business earnings rebounded strongly for all groups except for Asian business owners who experienced large relative losses (which were partly due to industry concentrations). State-level variation in policies and disease spread does not explain racial differences in business earnings losses or rebounds. |
| Keywords: | entrepreneurship, Covid, racial inequality, business earnings, pandemic |
| JEL: | L26 J15 |
| Date: | 2023 |
| URL: | http://d.repec.org/n?u=RePEc:ces:ceswps:_10634&r=inv |
| By: | Yulia Marchenko (StataCorp) |
| Abstract: | Model uncertainty accompanies many data analyses. Stata's new bma suite that performs Bayesian model averaging (BMA) helps address this uncertainty in the context of linear regression. Which predictors are important given the observed data? Which models are more plausible? How do predictors relate to each other across different models? BMA can answer these and more questions. BMA uses the Bayes theorem to aggregate the results across multiple candidate models to account for model uncertainty during inference and prediction in a principled and universal way. In my presentation, I will describe the basics of BMA and demonstrate it with the bma suite. I will also show how BMA can become a useful tool for your regression analysis, Bayesian or not! |
| Date: | 2023–09–10 |
| URL: | http://d.repec.org/n?u=RePEc:boc:lsug23:05&r=inv |
| By: | Elena Del Rey; Maria Racionero; Jose I. Silva |
| Abstract: | WA relatively large number of firms in Australia and in the US offer employer-funded parental leave to their employees beyond legal requirements. We introduce government-funded parental leave in a theoretical labour search and matching model. Firms choose the duration of paid parental leave offered to prospective employees. Matched firms and workers then negotiate wages through a Nash bargaining process. In equilibrium, the wage and the labour market tightness are determined by the point at which the wage and job creation curves intercept. We study the reasons behind the presence of employer-funded parental leave and its effects on wages and employment. We also explore the labour market and welfare effects of the introduction and extension of government-funded parental leave. |
| Keywords: | Employer-funded paid parental leave; wages; unemployment |
| JEL: | J30 J64 J68 |
| Date: | 2023–09 |
| URL: | http://d.repec.org/n?u=RePEc:acb:cbeeco:2023-692&r=inv |
| By: | Engels, Barbara |
| Abstract: | Die Creator Economy boomt: Immer mehr Unternehmen nutzen Content Creators, um ihre Produkte zu bewerben, und immer mehr Menschen möchten selbst Creators werden, also eigene digitale Inhalte erstellen, sie auf digitalen Plattformen einem wachsenden Publikum bereitstellen und monetarisieren. Die Beliebtheit der Creator Economy ist auch der schillernden Welt geschuldet, die Creators, darunter Influencer, auf sozialen Medien präsentieren. Laut ihren Inhalten haben sie einen abenteuerlichen Alltag, testen tolle Produkte und führen ein beneidenswertes Leben. Dabei hat die Creator Economy auch deutliche Schattenseiten, etwa in Bezug auf die Arbeitsbedingungen und die Nachhaltigkeit des Erfolgs. Es ist fraglich, inwiefern jungen Menschen, die sich auf ihr Leben nach der Schulzeit vorbereiten und über mögliche Berufe nachdenken, diese Nachteile der Creator Economy bewusst sind - und inwiefern sie sich von der glänzenden Social-Media-Welt blenden lassen. Vor diesem Hintergrund zeigt dieser Report, wie Jugendliche mit einem Durchschnittsalter von 16 Jahren in Deutschland die Creator Economy wahrnehmen. Dazu wurden 503 Schülerinnen und Schüler aus ganz Deutschland befragt, die im Schuljahr 2022/2023 an dem JUNIOR-Schülerfirmenprogramm teilgenommen haben. Die Ergebnisse der nichtrepräsentativen Befragung zeigen, dass die befragten Jugendlichen die Creator Economy durchaus differenziert betrachten. Vorteile wie Kreativität und Flexibilität nehmen sie ebenso wahr wie die Schwierigkeit des Erfolgs und den Arbeitsaufwand, der mit der Tätigkeit verbunden ist. Dennoch führen Influencer für viele der Befragten ein beneidenswertes Leben. Mehr als ein Fünftel der Befragten möchte selbst Influencer sein. Der teils widersprüchlichen Wahrnehmung der Creator Economy entsprechend ist es wichtig, gerade junge Menschen über die Möglichkeiten der Creator-Tätigkeiten aufzuklären und ihnen Wege aufzuzeigen, wie sie in dem Bereich erfolgreich sein können. Eine realistische Einschätzung der Erfolgschancen ist dabei zentral, denn der Markt ist so dynamisch wie wettbewerbsintensiv. Dieser Report will auch motivieren, sich wissenschaftlich und politisch mehr mit der Creator Economy zu beschäftigen. Schließlich bildet die Creator Economy einen validen alternativen Ansatz der Einkommensgenerierung und trägt zur wirtschaftlichen Entwicklung bei. |
| Keywords: | Influencer, Kreativsektor, Social Web, Online-Marketing, Wahrnehmung, Jugendliche, Deutschland |
| JEL: | L26 J49 O3 |
| Date: | 2023 |
| URL: | http://d.repec.org/n?u=RePEc:zbw:iwkrep:462023&r=inv |
| By: | - |
| Abstract: | Para identificar a la población potencialmente destinataria de las políticas y programas sociales, en el marco del Plan Nacional de Reducción de la Pobreza Jajapo Paraguay, el Ministerio de Desarrollo Social del país se encuentra implementando el Registro Social de Hogares (RSH). Se espera que este registro sea parte de un sistema de información más amplio, que integre diferentes bases de datos y fuentes de información e incluya registros administrativos, lo que permitiría no solo mejorar la selección de destinatarios del conjunto de las prestaciones sociales, sino también apoyar el diseño de nuevas prestaciones o la reformulación de prestaciones sociales existentes. En el presente documento se destaca que, tras los impactos de la pandemia de COVID-19, se ha hecho aún más urgente avanzar hacia una mayor cobertura e interoperabilidad de los registros sociales, así como en la mejora de su estructura tecnológica, su gobernanza y la institucionalidad en que se basan. Se aborda la experiencia del Paraguay en esta materia y se brindan recomendaciones para el fortalecimiento del Registro Social de Hogares en su proceso de construcción. |
| Date: | 2023–09–04 |
| URL: | http://d.repec.org/n?u=RePEc:ecr:col022:67987&r=inv |
| By: | David Elliott; Ralf R. Meisenzahl; José-Luis Peydró |
| Abstract: | We show that nonbank lenders act as global shock absorbers from US monetary policy spillovers. We exploit loan-level data from the global syndicated lending market and US monetary policy surprises. When US policy tightens, nonbanks increase dollar credit supply to non-US firms (relative to banks), mitigating the dollar credit reduction. This increase is stronger for riskier firms, proxied by emerging market firms, high-yield firms, or firms in countries with stronger capital inflow restrictions. However, firm-lender matching, zombie lending, fragile-nonbank lending, or periods of low vs higher local GDP growth do not drive these results. Furthermore, the substitution from bank to nonbank credit has firm-level real effects. Consistent with a funding-based mechanism, when US monetary policy tightens, non-US nonbanks increase short-term dollar debt funding, relative to banks. In sum, despite increased risk-taking by less regulated and more fragile nonbanks (relative to banks), access to nonbank credit reduces the volatility in capital flows—and associated economic activity—stemming from US monetary policy spillovers, with important implications for theory and policy. |
| Keywords: | nonbank lending; international monetary policy; Global financial cycle; Banks |
| JEL: | E5 F34 F42 G21 G23 G28 |
| Date: | 2023–08 |
| URL: | http://d.repec.org/n?u=RePEc:fip:fedhwp:96668&r=inv |
| By: | Lesch, Hagen; Schröder, Christoph |
| Abstract: | Unter Tarifbindung wird häufig einseitig allein die Mitgliedschaft des Betriebs in einem Arbeitgeberverband verstanden. Nach dem Tarifvertragsgesetz setzt Tarifbindung eine gleichzeitige Mitgliedschaft auf der Arbeitgeberseite und der Arbeitnehmerseite - und damit auch die Mitgliedschaft des Beschäftigten in einer Gewerkschaft - voraus. Diese "originäre Tarifbindung" ist die kraft beiderseitiger Mitgliedschaft im Sinne von § 3 Absatz 1 und § 4 Absatz 1 Satz 1 Tarifvertragsgesetz erzeugte Tarifgeltung. Zwar werden in einem tarifgebundenen Betrieb die Regelungen eines Tarifvertrags in den allermeisten Fällen auch auf Nicht-Gewerkschaftsmitglieder angewandt. Dennoch gibt es Ausnahmen beispielsweise bei außertariflich entlohnten Mitarbeitern, wie etwa Führungskräften. Tarifbindung ist überdies nicht Tarifbindung. Durch Öffnungsklauseln in Flächentarifverträgen werden Abweichungen ermöglicht. In Ergänzungstarifverträgen werden die Branchenregelungen noch weiter individualisiert, sodass auch in tarifgebundenen Betrieben unterschiedliche Arbeitsbedingungen entstehen. Darüber hinaus schließen viele Unternehmen Haustarifverträge, die sich teilweise eng an Regelungen des Flächentarifvertrags anlehnen, mitunter aber auch deutlich davon abweichen. Schließlich kann auch eine informelle Tarifbindung durch eine Orientierung an einem Flächentarifvertrag entstehen. Das Thema Tarifbindung ist daher sehr komplex und facettenreich. Diese Vielfalt wird durch die bisherige Statistik nicht ausreichend abgebildet. Die drei wichtigsten Statistiken zur Erhebung der Tarifbindung sind das IAB-Betriebspanel, die Verdienststrukturerhebung (VSE) des Statistischen Bundesamtes, die 2022 durch eine neue Verdiensterhebung (VE) abgelöst wurde, und das Sozio-ökonomische Panel (SOEP). Alle erfassen die Tarifbindung nur unzureichend. Das IAB-Betriebspanel erhebt ausschließlich die Tarifbindung der Unternehmen. Eine Orientierung am Tarifvertrag wird als eigener Tarifbindungsstatus erfasst. Der Begriff "Orientierung" bleibt jedoch eher unkonkret. Auch die VSE und die VE befragen ausschließlich die Betriebe nach ihrer Tarifbindung. Auch hier fehlt eine direkte Erfassung der Tarifbindung von Arbeitnehmern und die Erfassung der Gewerkschaftsmitgliedschaft. Das SOEP ist die einzige Erhebung, welche die Arbeitnehmer sowohl nach ihrem Tarifbindungsstatus als auch nach einer Mitgliedschaft in einer Gewerkschaft befragt. Daher lässt sich aus den SOEP-Daten die originäre Tarifbindung, also die Tarifbindung Kraft gleichzeitiger Bindung auf Arbeitgeber- und Arbeitgeberseite, berechnen. Sie betrug 2019 lediglich 12, 4 Prozent. Die Differenzierung des Tarifbindungsstatus (Tarif- oder Haustarifvertrag) wurde im SOEP im Jahr 2018 aufgegeben. Dringlicher Klärungsbedarf besteht in Bezug auf die großen Unterschiede in den Ergebnissen der Erhebungen. So schwankte der Anteil der Beschäftigten ohne Tarifbindung und ohne Tariforientierung im Jahr 2018 zwischen 23 Prozent (IAB-Betriebspanel) und 54 Prozent (VSE). Hieraus ergeben sich Vorschläge zur Verbesserung der Datenlage: Die Tarifbindung kraft gesetzlicher Anordnung könnte künftig sowohl im IAB-Betriebspanel als auch in der VE eigens abgefragt werden. Außerdem sollte der Tarifbindungsstatus der einzelnen Mitarbeiter in der VE nicht alle fünf Jahre, sondern alle zwei Jahre abgefragt werden. Im SOEP sollte wieder nach Haus- und Branchentarifbindung differenziert werden. Zudem sollte die Frage nach der Gewerkschaftsmitgliedschaft mit der Frage nach dem Tarifbindungsstatusverknüpft werden, um regelmäßig Angaben zur originären Tarifbindung berechnen zu können. Weiteren Erkenntnisgewinn würde eine Befragung bringen, die bei Beschäftigten und Betrieben durchgeführt wird. Dabei müsste deutlich werden, dass Betriebe, die formal an einen gemeinsamen Flächentarifvertrag gebunden sind, Arbeitsbedingungen und Bezahlung durchaus unterschiedlich regeln und umgekehrt Tarifverträge auch auf nicht gebundene Betriebe ausstrahlen. Auf diese Weise ließe sich die politische Debatte um die Stärkung der Tarifbindung aus ihrer verengten Perspektive herausführen. |
| Date: | 2023 |
| URL: | http://d.repec.org/n?u=RePEc:zbw:iwkrep:452023&r=inv |
| By: | David M. Arseneau (Federal Reserve Board); Mitsuhiro Osada (Bank of Japan) |
| Abstract: | We compare alternative methodologies to identify central banks speeches that focus on climate change and argue a supervised word scoring method produces the most comprehensive set. Using these climate-related speeches, we empirically examine the role of the mandate in shaping central bank communication about climate change. Central banks differ considerably in the extent to which their mandates support a sustainability objective -- it can be explicit, indirect whereby the central bank is mandated to support broader government policies, or it may not be supported at all. Our results show that these differences are important in determining the frequency of climate-related communication as well as context in which central banks address climate-related issues. All told, these findings suggest that mandate considerations play an important role in shaping central bank communication about climate change. |
| Keywords: | Central bank speeches; Mandates; Climate change; Natural language processing |
| JEL: | E58 E61 Q54 |
| Date: | 2023–09–29 |
| URL: | http://d.repec.org/n?u=RePEc:boj:bojwps:wp23e14&r=inv |
| By: | Austin Adams; Benjamin Y Chan; Sarit Markovich; Xin Wan |
| Abstract: | We present the first in-depth empirical characterization of the costs of trading on a decentralized exchange (DEX). Using quoted prices from the Uniswap Labs interface for two pools -- USDC-ETH (5bps) and PEPE-ETH (30bps) -- we evaluate the efficiency of trading on DEXs. Our main tool is slippage -- the difference between the realized execution price of a trade, and its quoted price -- which we breakdown into its benign and adversarial components. We also present an alternative way to quantify and identify slippage due to adversarial reordering of transactions, which we call reordering slippage, that does not require quoted prices or mempool data to calculate. We find that the composition of transaction costs varies tremendously with the trade's characteristics. Specifically, while for small swaps, gas costs dominate costs, for large swaps price-impact and slippage account for the majority of it. Moreover, when trading PEPE, a popular 'memecoin', the probability of adversarial slippage is about 80% higher than when trading a mature asset like USDC. Overall, our results provide preliminary evidence that DEXs offer a compelling trust-less alternative to centralized exchanges for trading digital assets. |
| Date: | 2023–09 |
| URL: | http://d.repec.org/n?u=RePEc:arx:papers:2309.13648&r=inv |
| By: | Auriol, Emmanuelle; Mesnard, Alice; Tiffanie Perrault, |
| Abstract: | We study how temporary visa schemes can be designed to drive smugglers out of business while meeting labor market needs in host countries. After discussing their compatibility with a large range of policy objectives, we show how combining internal and external controls with a regulated market for temporary visas alleviates the policy trade-off between migration control and ending human smuggling. We use information on irregular migration from Senegal to Spain and the Democratic Republic of Congo to South Africa to calibrate the “eviction” prices of visas for these two routes, which are set to throttle smuggling activities. Our results highlight important constraints for governments seeking to prevent temporary workers from overstaying, especially on south-north routes such as Senegal to Spain. They suggest combining a regulated market for visas with tighter sanctions against employers of undocumented workers as a way forward. |
| Keywords: | immigration, ; human smuggling, ; market structure, ; legalization. |
| JEL: | F22 I18 L51 O15 |
| Date: | 2023–09–18 |
| URL: | http://d.repec.org/n?u=RePEc:tse:wpaper:128481&r=inv |
| By: | Yi Yang; Yixuan Tang; Kar Yan Tam |
| Abstract: | We present a new financial domain large language model, InvestLM, tuned on LLaMA-65B (Touvron et al., 2023), using a carefully curated instruction dataset related to financial investment. Inspired by less-is-more-for-alignment (Zhou et al., 2023), we manually curate a small yet diverse instruction dataset, covering a wide range of financial related topics, from Chartered Financial Analyst (CFA) exam questions to SEC filings to Stackexchange quantitative finance discussions. InvestLM shows strong capabilities in understanding financial text and provides helpful responses to investment related questions. Financial experts, including hedge fund managers and research analysts, rate InvestLM's response as comparable to those of state-of-the-art commercial models (GPT-3.5, GPT-4 and Claude-2). Zero-shot evaluation on a set of financial NLP benchmarks demonstrates strong generalizability. From a research perspective, this work suggests that a high-quality domain specific LLM can be tuned using a small set of carefully curated instructions on a well-trained foundation model, which is consistent with the Superficial Alignment Hypothesis (Zhou et al., 2023). From a practical perspective, this work develops a state-of-the-art financial domain LLM with superior capability in understanding financial texts and providing helpful investment advice, potentially enhancing the work efficiency of financial professionals. We release the model parameters to the research community. |
| Date: | 2023–09 |
| URL: | http://d.repec.org/n?u=RePEc:arx:papers:2309.13064&r=inv |